作者： 鉅亨網記者郭幸宜 台北 | 鉅亨網 – 2013年6月27日 下午1:16
熱錢派對倒數計時，驅使資金「變心」改抱美元資產，過去紅極一時的債市更是慘遭調節。瑞銀投信董事長史凱樂(Scott Keller)表示，未來美債殖利率將隨著美國經濟數據而變動，債市波動將因此加劇，預估聯準會將會試圖壓抑美債殖利率急速飆升，避免過高的殖利率帶來對經濟的傷害，高利差債市多頭尚未落幕。
史凱樂指出，QE退場勢在必行，觀察聯準會從最初的放風聲、到說清楚講明白的退場機制，無非是希望讓市場慢慢習慣、接受QE將退場的事實，同時間也避免持續攀高的股市與債市而造成資產泡沫。
他認為，現階段美債殖利率應不會繼續下滑，但這也不表示殖利率就將反轉直線往上攀高。整體而言，目前很難預期從債市流出的資金將移往何種資產，但考量全球低利率環境短期很難有重大改變，美國最快也要等到2015年才會升息，因此在這段時間若只握有現金，資產仍將遭通膨襲擊。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，QE退場不代表升息，今(2013)年仍是資金充沛的一年，惟市場習慣提前反應，美國10年期公債殖利率攀升，但根據歷史經驗，美國公債殖利率攀升，首當其衝就是公債價格下跌，投資等級債也會受到壓抑。
反觀高收益債與新興市場債仍有正報酬表現，其中高收益債的平均報酬達5.30%、新興市場債達3.44%；顯見美國公債殖利率的彈升，主要衝擊的是利差較小的債券資產，對高利差的資產衝擊不大。
周曉蘭說，目前市場對債券資產的擔心主要集中在利率風險，而非基本面風險，只要利率風險下降，殖利率的彈升反而是入場的好時機。根據Moody’s最新統計，美國高收益債的違約率已從今年4月的3.1%降至5月的2.9%，可見經濟好轉已降低了企業違約率，高收益債的基本面不僅仍健全，甚至比過去更好。
至於新興市債部分，周曉蘭指出，隨美國10年期公債殖利率攀升，短期新興市場債依舊會面臨震盪局面。但就中長期來看，新興市場債仍有較高殖利率，較能夠對抗利率風險。事實上，根據歷史經驗，隨著全球經濟基本面的轉佳，新興市場債與股市也有正向的連動。
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