本報特約–金融透視/利率匯率市場化改革將再提速

中央日報 – 2013年5月10日 上午10:00

近期以來,利率、匯率市場化改革的話題屢見報端,市場對“兩率”改革預期升溫。5月6日,國務院常務會議研究部署了2013年深化經濟體制改革重點工作,其中明確指出“要穩步推出利率匯率市場化改革措施”,此舉也被市場解讀為“再次吹響金融市場化改革號角”,意味著“兩率”改革進入加速通道。

 當前,利率市場化加速推進已成為業內共識。“當前是進一步推進利率市場化的較好時機。”來自招商銀行的分析人士稱,“這既是金融業發展的需要,也是進一步深化改革、釋放改革紅利的需要。同時,在當前流動性總體比較寬鬆的情況下推進利率市場化會比較順暢,市場上的資金供求關係會比較平緩,避免流動性的劇烈波動。”

 2012年6月,中國人民銀行宣佈將存款利率浮動區間上限擴大至基準利率的1.1倍,被業界視為利率市場化的重大突破。除了存款利率上浮空間擴大,去年上半年央行還增加了貸款利率的浮動區間,先是由基準利率的0.9倍調整為0.8倍,進而再調整為0.7倍。時間已過去近一年,利率市場化成果如何?今年央行在推動利率市場化方面是否將有進一步動作?這些問題受到業內廣泛關注。

 交通銀行首席經濟學家連平表示:“利率市場化邁出重要步伐的一年來,市場總體運行平穩,沒有出現大波動。經過去年6月、7月兩次降息和利率幅度調整後,實際貸款利率水準明顯下降,有利於實體經濟發展。同時,銀行業利差收入明顯下降,這表明銀行利潤轉移給了實體經濟,這與利率市場化的推進有很大關係。而存款上限上浮後,市場基本‘一浮到頂’,目前看市場整體差異不大,存款利率水準基本一致。這主要是受銀行貸款需求增大、自身資產規模需求擴大,以及貸存比監管指標的要求等因素的影響,銀行對存款的需求仍很大,導致為吸收存款而普遍按照基準利率的1.1倍支付存款利息。應該說,一年來利率市場化在保持市場平穩的基礎上得到了積極推進,成效還是顯著的,也為今後繼續推進利率市場化改革積累了寶貴經驗。”

 當前是進一步推進利率市場化的較好時機,應找準時機,繼續積極推進。貸款利率下限完全放開雖然不可一蹴而就,但其條件越來越成熟。而且即使不再對貸款利率下限進行約束,由於目前市場供求關係中仍是資金狀況穩中趨緊,所以貸款利率不可能一味下降,因此可考慮由銀企自行商議解決。這也不失為貸款利率下限調整的一種思路。

 連平指出,存款利率上浮的限度如繼續上調,比如說從目前的1.1倍繼續上浮,則對當前面臨重重挑戰的銀行業尤其是中小銀行來說,一旦“上浮到頂”就會明顯增加存款成本。                    

 在今年商業銀行淨利潤增速大幅放緩、不良資產上升、中間業務尚未完全發展起來的背景下,要繼續上浮存款利率需要慎重考慮。連平建議,如果存款利率整體上浮面臨較大壓力,可以在存款的品種上進行考慮和選擇,挑選大額、長期的品種,如3至5年的定期存款等品種來進行嘗試,對部分品種的存款利率實行上浮。

 此外,業內普遍預計,如果今年存款利率上限和貸款利率下限同時作出調整,恐怕會進一步縮小息差空間,給銀行業帶來較大壓力,預計管理層不大可能在此時同時“出牌”,利率市場化改革總體應該還是穩健漸進態勢。

 國泰君安固定收益部研究主管周文淵認為:“通過擴大人民幣存貸款利率上下限來提升利率市場化程度,在一定程度上提高了銀行貸款利率調整的空間,增加了銀行負債成本,但整體衝擊還比較有限,對銀行淨息差的影響還不是很明顯。而如果考慮到銀行理財產品的發揮,應該說當前利率市場化程度已較高。從利率傳導機制看,存貸款利率仍然受到管控,未來利率市場化方向可能繼續提高銀行在存貸款利率上的自主性,鼓勵非銀行金融機構的發展,完善利率市場化下的融資主體硬約束,完善利率市場化的基本制度,如存款保險制度、準備金率政策、豐富公開市場交易工具、完善公開市場、貨幣市場利率體系等。”

 對於匯率市場化改革進程,在人民幣匯率日益接近均衡水準的趨勢下,市場對人民幣匯率的預期出現分化,人民幣匯率表現出明顯的雙向浮動特徵,這是進一步推進匯率形成機制改革的良好時機。可適當加大匯率市場化改革的力度,提高浮動區間,同時加快資本項目的對外開放。

 不久前,央行副行長易綱在IMF會議上表示,人民幣浮動幅度近期可能進一步擴大。他說,人民幣匯率將更多以市場為導向,央行計畫在近期內擴大人民幣交易區間,並在未來兩年內逐步放寬人民幣的使用。同時他也強調,央行將採取一種漸進的方式來擴大人民幣交易區間,從而不會帶來不穩定的影響。

 “其中,自去年底以來,央行就減少了對市場的干預,人民幣彈性的增強也在一定程度上改變了市場主體對央行干預的預期,這些都是匯率市場化改革的重要一步,未來人民幣日均波動幅度有望進一步放寬,令人民幣匯率能更加具有彈性。”上述招商銀行的分析人士預計,“人民幣匯率市場化改革可能已來到又一個改革關口。”

                       (大陸國研網專供,作者:牛娟娟)

【中央網路報】

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