大陸利率市場化指日可待

作者: 李沃牆 | 旺報 – 2013年7月12日 上午5:30

旺報【李沃牆】

大陸國務院近日公布《關於金融支援經濟結構調整和轉型升級的指導意見》,提出「金融十條」,顯示將以金融改革帶動經濟結構調整及轉型;也意味中國大陸的金融市場將走向利率市場化,健全其資本市場並實現人民幣國際化目標。

坦然言,利率市場自由化是支撐中國金融體系,降低資金出入門檻的有效途徑。中國自1996年放開同業拆借市場利率開始,就以漸進的方式,放寬對利率的控管。其作法是人民銀行遵循「先外幣、後本幣;先貸款、後存款;先長期、大額;後短期、小額」的步驟推動利率自由化。如於2004年,實現了外幣存貸利率完全放開及人民幣「貸款利率管下限、存款利率管上限」的目標。2007年1月4日,中國新基準利率雛形亮相,這利率就是由中國銀行間同業拆借中心發布的「上海銀行間同業拆放利率」(Shibor)。有了Shibor這個指標,對整個宏觀基準面、股市、金融衍生品、債券價格都起到風向標的作用,且中國人行的金融宏觀調控措施較之前更精準有效。

對於利率市場化進程,人行行長周小川亦於2011年初提出公平市場競爭7項條件,有規畫、有步驟,堅定不移地推動利率改革;而近日國務院的指導意見書同時指出,將引導銀行將理財業務與傳統信貸業務分離,允許理財商品所提供的收益率可不受人行存款利率上限的限制,而可高於銀行存款利率,也讓銀行在決定利率水平時有更大的自由度。有專家預估,大陸在2017年將實現利率市場化目標。

對仰賴利差收入的中國銀行業來說,尤其是資產規模較小、又缺乏國家信用擔保的中小銀行,其利潤將造成極大的減損,經營風險加劇。再者是,銀行間的競爭將更為顯著。有鑑於此,一些必要的配套措施應及早規畫,如加強金融市場基準利率體系建設,引導金融機構建立完備的利率定價機率;建立存款保險制度,保障存款人的權益;同時也要推動匯率市場化的改革。

中國大陸現階段經濟增長放緩及內需疲弱,唯有雙率同時並進,改革才能畢其功於一役,中國金融市場也才能與國際市場接軌,進而邁向新的里程碑。(作者為淡江大學財務金融學系教授)

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