後QE 小心利率敏感度高債券

中央社 – 2013年7月12日 下午12:02

(中央社記者許湘欣台北12日電)美聯準會主席柏南奇重申量化寬鬆的立場,暫時解除殖利率持續攀升的危機。但投信業指出,QE退場應是早晚的事,利率敏感度高的債券在後QE時代恐少碰為宜。

美國10年期公債殖利率在柏南奇談話後自高點滑落,瑞銀投信研究部主管張繼文表示,柏南奇的說詞短暫緩解近期整體債券所承受的壓力。

不過,柏南奇先前已將寬鬆政策(QE)退場條件與就業狀況緊密連結,按照美國經濟穩定復甦狀況,只要就業報告不出什麼差錯,今年QE退場應該是早晚的事,利率敏感度高的債券,在後QE時代恐將受影響。

張繼文說,現在市場所面臨的是利率風險,不是信用風險,投資人無須對於所有的債券都避之唯恐不及。

經過5、6月市場的修正後,現在市場已回歸正常,QE言論的影響性也逐漸淡化,投資人可以觀察對利率敏感度低的債券。

例如這次歐元高收益債因為存續期間較短,受利率變化的影響小,受傷的情況也就較為輕微,統計自5月22日市場開始修正以來,歐洲高收益債券只下跌1.99%,優於全球高收益債與美國高收益債券。

張繼文指出,歐洲高收益債券不但受傷最輕,今年以來成長幅度最高,完全打破一般人對於歐洲的思維。

張繼文分析,歐洲央行於2012年祭出直接貨幣交易(OMT)後,歐債危機便逐步緩解,歐洲各國也在撙節與經濟發展中,漸漸找到平衡點。

根據統計,歐洲各國的製造業指數穩步上揚,而西班牙製造業更意外擺脫萎縮,站上象徵景氣擴張的50大關,歐洲已走出歐債陰霾,投資價值不比美國或其他區域差。1020712

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