作者： 撰文：林淑玲 | Smart智富月刊 – 2013年7月15日 下午12:30
向來是高息貨幣代表的澳幣、南非幣，今年情況全走樣！不僅南非幣、澳幣對美元的利差，陸續在去年7月、今年5月降至歷史新低，高息優勢受到嚴重挑戰；兌美元走勢也呈現貶值，澳幣兌美元今年以來已經貶值8.99%，南非幣兌美元貶幅更高達19.47%，強勢貨幣地位似乎搖搖欲墜。
如此反轉的情況，讓投資人憂心忡忡：這2種貨幣的空頭會持續嗎？與美元利差還會續創新低嗎？ 答案，恐怕不太樂觀。
先來看看澳幣。知名外匯部落客李其展指出，「澳幣在未來6個月的走勢恐怕仍持續偏空」。造成澳幣對美元利差創新低、貨幣貶值的最大癥結，在於全球經濟疲弱、中國經濟成長趨緩，造成全球原物料需求不振，進而導致澳洲經濟狀況不佳，連帶拖累澳幣。
糟糕的是，澳洲經濟在今年底前，可能也不見得能獲得顯著改善。世界銀行在6月13日公布的「全球經濟展望報告」，已將2013年全球經濟成長率從原本預估的2.4%，下修到2.2%，比去年2.3%的成長率還低。其中，中國大陸成長率預測被大幅下修到7.7%，主要是受到大陸經濟再平衡的結構調整，使得成長速度放緩。「今年全球與中國經濟成長速度比去年減緩，影響所及，可能會讓澳洲政府偏向讓貨幣貶值，以刺激原物料需求，藉此提振原物料出口來救經濟。」李其展說。
可是，投資人可能會問：澳洲也是全球主要經濟體之一，難道無法靠內需提振經濟？中國經濟雖然趨緩，可是也有7%以上，是全球經濟成長率最高的國家，而且都市化工程仍持續進行，這不足以支撐澳洲原物料出口嗎？
瑞銀投信投資研究部主管張繼文解釋，「澳洲是全球主要的經濟體沒錯，可是澳洲人口在今年4月才突破2,300萬人，人口數跟台灣差不多，規模不夠大，無法靠內需市場完全撐起經濟。」
澳洲經濟想再現榮景，必須依賴出口，澳洲作為全球最大原物料出口國，第1大市場則是中國，張繼文表示，中國因為經濟有成長以及持續推動都市化，「還是需要原物料，但是經濟結構轉型以消費為導向，經濟趨緩也影響到各項建設， 需求量自然不像以前那麼大。」這對於靠原物料大多頭而身價大漲的澳幣來說，是很大的利空。
澳幣另一個主要利空，則是降息。澳洲央行為了挽救疲弱的經濟，過去20個月內已經降息7 次，利率現為歷史低點2.75%，官方現金利率甚至還低於金融危機時期，「但截至目前為止不僅成效有限，還讓澳幣陷入利差縮減窘境。」張繼文說。
金融海嘯發生前，澳幣對美元利差高達5.25%。如今，澳幣對美元利差僅為2.5%，創下歷史新低， 可是這可能還不是終點，澳洲央行已經明白表示未來不排除再降息。
匯率走勢弱勢、利差又沒以前高，造成澳幣光環漸退。不過，儘管如此，李其展、張繼文一致認為澳幣中長期走勢有機會好轉，因為只要全球與中國經濟好轉，原物料需求增加，澳洲經濟出現起色，澳幣就能扭轉頹勢。
相較之下，南非幣的前景恐怕就沒有澳幣這麼樂觀，瑞銀預測，南非幣在1年至3年內恐怕會持續面臨壓力。張繼文指出，南非幣面臨的問題雖然看似跟澳幣差不多，如原物料價格走跌、本國經濟不佳， 可是南非有3點問題比澳洲嚴重：
1.財政赤字高：4月份預算赤字達412億蘭德，大幅高於市場預期的250億蘭德。
2.政府效能差：南非總統祖馬領導的政府行政效率不佳、電力等基礎建設嚴重不足，限制經濟發展。
3.南非罷工潮不斷：勞工抗爭升溫，衝擊市場信心。
李其展也認為，南非經濟非常依賴歐盟與中國，這2個地方經濟不佳讓南非經濟成長率持續往下掉， 目前僅剩1.9%，面對歐元在未來維持弱勢，南非幣勢必得比歐元更弱勢，否則難以拯救出口經濟。因此儘管南非幣對美元利差仍有4.75%，相對其他貨幣算高，可是「南非幣就像是小型股，飆得快、跌得也深，南非幣續跌壓力不小，最好先不要碰。」
從短期來看，澳幣、南非幣偏空走勢似乎難以扭轉，投資人近期最好先不要急著進場，以免套牢。
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