本報特約–金融透視/人民幣貶值預期浮現 有效匯率升值勢頭放緩

中央日報 – 2013年7月19日 上午9:51

北京時間16日,國際清算銀行(BIS)公佈的資料顯示,6月人民幣實際有效匯率和名義有效匯率繼續在升值軌道上運行,分別環比上升0.18%和0.11%,但是升值勢頭明顯放緩。下階段有效匯率或結束連續多月的升值,出現貶值。

 實際有效匯率連續升值9個月

 據初步統計,截至今年6月末人民幣實際有效匯率已經連續9個月升值,名義有效匯率則連續6個月升值。以實際有效匯率為例,去年10月至今已經連續升值超8%。

 但值得指出的是,有效匯率的升值勢頭正在減緩。6月人民幣實際有效匯率為116.34,環比僅微升0.18%;名義有效匯率112.84,環比微升0.11%。而就在5月,實際有效匯率和名義有效匯率分別環比升值0.79%和1.5%。

 有效匯率升值勢頭放緩,與6月份人民幣對多種貨幣升貶不同的走勢息息相關。6月,人民幣對美元中間價升值0.03%,對澳大利亞元升值3.9%,但是對其他主要貨幣則主要呈現貶值的趨勢,其中對日元中間價貶值1.9%,對歐元貶值0.21%,對英鎊貶值0.2%。

 目前國際清算銀行的統計口徑裡,有效匯率是由各國2008年至2010年的主要交易夥伴的貨幣組成的一籃子貨幣的匯率,其中歐元佔據了最大的權重,達19.4%;美元權重緊隨其後,占19%;日元權重15.9%。此外,韓元、台幣、英鎊、澳大利亞元也佔據了一定權重。

 下階段有效匯率或出現貶值

 而現階段,市場對人民幣對美元的升值預期逐漸弱化,即期以及無本金交割遠期(NDF)市場甚至出現了人民幣對美元的貶值預期。來自中國外匯交易中心的最新資料顯示,16日人民幣對美元匯率中間價報6.1692,較前一交易日下跌29個基點,已經連續三日下跌。

 復旦大學國際金融系副教授陸前進測算的人民幣核心匯率指數顯示,進入7月份以來該指數由1日的124.3396變化至12日的124.2954,已經貶值約0.04%。

 確實,隨著大陸經濟增速放緩、美聯儲逐步退出量化寬鬆預期漸起、外管局20號文逐步落實等一系列因素的影響,人民幣升值的腳步正逐步放慢。

 澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛指出,中國大陸經濟仍然面臨著一定的下行風險,因此貨幣政策應該對迅速變化的境內外市場作出反應,除降息之外,一旦發生較大規模的資本外流,央行還應該降低存款準備金率。他預計,這些政策對於人民幣匯率存在較為明顯的影響,人民幣匯率可能出現貶值的趨勢。

 而人民幣出現貶值預期,在央行副行長易綱看來,是匯率形成機制的進一步市場化。易綱日前在中美戰略與經濟對話的媒體會上表示,最近無論是市場近期匯率和遠期匯率,還是金融產品隱含的匯率,都顯示人民幣匯率市場出現了雙向預期。“過去很長一段時間,人民幣一直是單向升值預期,最近有的時段也有貶值預期,這就說明人民幣匯率形成機制正在進一步市場化。”

                       (大陸國研網專供,作者:李丹丹)

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