作者： 記者呂清郎╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年7月24日 上午5:30
工商時報【記者呂清郎╱台北報導】
中央銀行昨（23）日代財政部標售300億元的20年期公債，最高得標利率飆升至2.1％的2年半新高，但因市場買方預期未來利率「應該更高」，300億元額度只標出120.014億元，約60％、近180億元額度滯銷，此是歷年公債不足額發行比重最高的一次。
近期市場利率呈兩極化走勢，央行前天標售短天期、91天期國庫券的利率改寫3年新低，但接連兩次代財政部標售長期公債，包括5月的30年期公債和本次的20年期公債，都因財政部底價低於市場出價過多，導致不足額發行，即公債滯銷，是過去罕見的情形。
債市交易員指出，長天期公債向來是壽險業者的「最愛」，且因市場籌碼不多，過去幾乎每逢發行都讓市場搶破頭，這兩次長債發行會滯銷，主要是壽險業者認為長期利率走勢將上揚，不願出太低的利率，但財政部認為目前仍屬低利環境，不願拉高底價，兩者落差，導致公債泛人問津。
央行公布標售300億元20年期公債的最高得標利率2.1％，已較4月時標售20年期公債時的1.84％，彈升0.26個百分點，但壽險業者仍不領情，滯銷金額近180億元，比5月標售30年期公債滯銷的61億元更多，債市交易員指出，可見市場認為合理的20年期公債利率遠高於2.1％。
「財政部難道不懂市場行情？」債券交易員說，國庫署悍然將利率截標在2.1％，代表投標利率高於該水準的業者都無法得標，但5月至今，具指標的美國10年期公債殖利率強彈逾80個基本點至近2.5％，財政部對20年期公債標售利率底線卻只拉高不到30個基點，價格這麼硬，當然賣不出去。
券商主管指出，長期利率看漲不看跌，如果財政部沒辦法訂出符合市場預期的利率底價，未來政府想順利籌資，勢必要另闢管道，例如發行短年期公債以短支長。
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