作者： 呂清郎 | 中時電子報 – 2013年8月14日 上午5:30
工商時報【呂清郎】
市場對利率將走升的預期，使得銀行業者將必須重新調整短期資金的配置運用。觀察指標一，是中央銀行下個月再發364天期定存單（NCD）利率是否終結連5降；指標二，則是接著再發行2年期定存單（NCD）得標利率是否再走高，如果兩者都是確定，就可以預期央行未來升息的腳步真的近了。
央行昨天代標300億元的364天期國庫券，最高得標利率終止連4降，再看9日標售的2年期定存單（NCD）得標利率0.78％，也高於市場預期，不難看出銀行已經受到未來利率將可能走高的預期影響，開始調整短期資金的運用配置原則，雖然手上的資金還是多到不行，也不能再隨便用低利搶標。
基本上，國庫券的流通性較高，NCD的流通性低，因此NCD並非貨幣市場主流，一直是央行做為資金調度的工具，針對市場資金嚴重浮濫，回鎖過剩資金，央行先前已連續41個月發行1,000億元NCD，最近發行的一期利率除呈5連降，還刷新歷來次低水準。
但是，在市場氣氛改變之下，下個月央行標售NCD的得標利率如果反轉向上的趨勢，便可說明銀行已調整短期資金策略。
另一項觀察指標是歷經10年後又在本月9日重新開標的2年期定存單，由於金額只有100億元，如果短期央行再加碼發行，且金額大幅提高，開標利率也繼續向上，可更充分顯示市場對利率調升的看法已勢不可擋，也可預見央行升息在即。
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