作者： 本報訊 | 中時電子報 – 2013年9月20日 上午5:30
工商時報【本報訊】
全球矚目的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）9月決議終於出爐，所作決策頗為出乎市場意料。因為自從今年5月柏南克釋出QE（貨幣量化寬鬆政策）將逐步退出市場的消息後，業界專家多半認為，聯準會雖然將維持低利率政策，但會慢慢減少購債規模，讓市場逐漸習慣。然而聯準會這次不但繼續維持原來850億美元的購債規模，而且柏南克主席還說，聯準會不能讓市場預期心理來決定他們的貨幣政策行動。由此看來，聯準會未來將刻意採取神祕難測的態度，執行緩步退場策略。
市場人士之前針對9月的FOMC會議，提出了4種可能：其一，9月維持原狀，QE退場延至12月，全球風險性資產可望出現慶祝行情；其二，9月開始縮減購債規模約100億美元，全球股市中性看待；其三，縮減購債規模多於100億美元以上，國際股市略有失望賣壓；其四，縮減購債規模多達4、500億美元，那衝擊就大了，顯示美國經濟快速好轉，對全球股匯市的影響是全面性的。
由於柏南克早在今年5月就已釋出QE將逐步退場的消息，過去這幾個月來，全球新興市場的股市和匯市已經像打擺子震盪多時，也等於打了預防針一樣。市場人士因此預期，聯準會應該比較沒有什麼顧忌了，因此第二種可能的機率最大，亦即開始少量縮減購債規模應該是可以接受的。第四種可能的機率則最小，因為近來美國的經濟數據有好有壞，經濟復甦並不穩定。雖然第一種的可能性也不小，不過並不表示不會縮減購債規模，只是時間稍有延後而已。
然而周三FOMC的決策結果硬是出乎市場預期，不但是市場預期中最寬鬆的極端，而且還有過之，難怪美國股市率先大漲回應。周三發布的委員會決議文指出，委員會將等待更多證據顯示經濟進展能夠持續，再來調整購買資產速度。因此委員會將持續每月購買機構抵押貸款擔保證券400億美元，及長期公債450億美元，以維持長期利率的下降壓力，支撐抵押貸款市場，協助寬鬆金融情勢，促成經濟復甦，確保通貨膨脹率處於最適狀態。
至於聯準會是否會在今年內縮減購債規模，柏南克的說法更是模稜兩可。他在會後的記者會上表示，聯準會要看3個條件：美國經濟成長是否穩定加速，勞動市場是否繼續擴張，以及通貨膨脹率是否回升至適當目標；如果達到了，聯準會將在某個時間點採取第一步行動，有可能今年稍晚。但他同時強調，QE退場沒有時間表，一切視經濟數據好壞決定。然而這次FOMC的報告同時將美國今年的經濟成長率預估，由6月時預估的2.3％至2.6％，下調至2％至2.3％，明年經濟成長率預估更是大幅的調降。一般認為，9月決議未縮減購債規模，而在預期經濟復甦變緩下，今年內QE實在不可能退場，但柏南克卻仍表示不排除今年內退場的可能，其實就是希望市場不要隨便預測。
如今正值2008年雷曼破產後引起全球金融海嘯的5周年，這5年來，美國陸續執行QE政策，剛開始的確挽救了全球金融市場的流動性，到後來則完全變成為了挽救美國的經濟和失業率，不斷地將大量的美元挹注到全球金融市場，以維持超低的利率水平。這些氾濫的資金流竄到世界各地，讓新興市場難以抵擋，甚至演變成資金「上癮」，其股市和匯市以及房地產價格都因資金行情而上揚。也因此當柏南克只是口頭表示，QE遲早要退場時，不論發達國家還是新興國家都跳出來，要求美國務必謹慎處理，否則將引發更大的災難。這可能才是這次聯準會繼續維持寬鬆政策的背後因素。
觀察現今全球經濟成長步履蹣跚，不僅歐美發達國家如此，中國等發展中國家也都成長趨緩，台灣小型開放經濟體亦然。低利率環境其實已維持相當長的時間，全球經濟似乎走到難以突破的瓶頸，金融海嘯以來已5年了，但從各種跡象顯示，這種低利率、低成長的情況恐怕還會持續甚久。台灣無法自外於美國聯準會的QE決策，而其演變也非我們所能掌握，重要的是趁此時機，朝野應將心力放在台灣本身經濟產業結構的改變，增強國際競爭力，未來才能立足。
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