作者： 鉅亨網劉季清 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年9月23日 下午3:40
美國聯準會將繼續開啟印鈔機
美國聯準會18日宣布維持量化寬鬆(Quantitative Easing)後，那些QE退場追殺的亞洲新興市場，終於可以喘口氣。但《路透社》專欄作家穆克吉(Andy Mukherjee)撰文指出，喘息的時間越久，對於亞洲的金融穩定性破壞力也就越強。
美國聯準會18日決定，縮減購債規模的計畫將往後順延，大出市場意料之外。消息一出，各地股市歡聲雷動，止跌回升，尤其是印度及印尼，也可望因次戒掉對美元的依賴。除此之外，印尼投資人接獲聯準會消息後也即刻反應：當日印尼幣兌美元匯價就跳升1.9%，雅加達股市也大漲5%。
然而，穆克吉指出，這對亞洲來說，並不見得是好事一樁。自從聯準會主席伯南克(Ben Bernanke)於今(2013)年5月首次暗示量化寬鬆將退場後，匯市早就已經提前報喜，各國也開始及早準備。印尼提高了原本的超低利率、馬來西亞削減了燃料補助、新加坡試圖幫助個人擺脫沒有保障的信貸，印度則放寬了海外投資者來印度投資的條件。
穆克吉認為，儘管聯準會推遲量化寬鬆退場，亞洲市場可無法高興太久。從2008金融危機爆發至今，亞洲私人企業的債務飆升，而這當中以香港尤甚，其私人部門債務佔GDP比重高達73%，新加坡債務也達GDP的45%。雖然這些小規模、開放的經濟體還可以接受目前資本的流動，但參考新加坡和馬來西亞的前車之鑑，就可以發現這2個國家的信貸激增，已經到了令人擔憂的程度。穆克吉指出，全球的熱錢流動性持續越久，那後續影響也將更痛苦。
的確，量化寬鬆總有退場的一天，而目前資金流動也將較為溫和。但，投資人仍然得提高警覺，因為聯準會仍有可能於今年年底開始縮減購債規模。此外，除了菲律賓以外，幾乎所有亞洲國家的GDP成長速度都在減緩。
不儘如此，除了印度和印尼之外的亞洲國家，幾乎都尚未面臨通膨壓力，這代表，這些國家將不會調高利率或是匯率水平，來緩和多餘的信貸。新加坡就是最好的例子。和2007年相比，新加坡的實際匯率目前已經高出20%，而出口卻是連續7個月下降。
此外，中國債台高築，經濟成長也在減緩；日本央行則是大規模印鈔。這些徵兆，在在都表示，雖然全球熱錢派對將持續一陣子，但亞洲國家仍需要保持警惕，因為這些國家，將沒有太多的轉圜餘地。
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