短評-熱錢的威脅

作者: 本報訊 | 旺報 – 2013年10月31日 上午5:30

旺報【本報訊】

台灣央行日前罕見地舉行臨時記者會,主動公布查到炒匯禿鷹,已函送金管會處理,被視為向熱錢宣戰。在海峽的另一端,大陸第3季經濟開出亮麗成績單,經濟形勢企穩回升,令市場歡欣鼓舞,但熱錢的威脅也隨之而來。

據中國人民銀行21日公布的統計顯示,9月金融機構外匯占款驟增1264億元人民幣,創5月以來新高,就是熱錢捲土重來的例證。

熱錢對經濟甫露復甦曙光的大陸而言,是一個難解的結,更是新一波的危機。第一,原本預估年底退場的美國量化寬鬆(QE)政策,料將延至明年,套利熱錢重新湧向大陸,迫使大陸不排除收緊貨幣政策因應,但此舉會影響大陸經濟的復甦;而且一旦收緊貨幣,利率可能會走揚,反而吸引更多熱錢。

第二,下半年以來,大陸房價快速上漲,據中國指數研究院統計,9月北京房價年漲幅大增26.88﹪;廣州、深圳等一線城市年漲幅也超過20﹪。熱錢湧入會造成房價持續飆漲;而房價飆漲又會吸引更多熱錢流入,形成惡性循環。

更嚴重的後果是,大陸房地產市場的泡沫已吹彈可破,不僅許多地方「鬼城」林立,長期一胎化政策造成人口成長率下降,對房屋的剛性需求支撐有限,這些都是泡沫破裂的前兆。

所以,美國的QE就像把「雙面刃」,它拯救了美國金融體系的崩壞,卻加速膨脹大陸市場的泡沫。也因此,有陰謀論的觀點認為,損人利己的QE其實是美國瓦解大陸經濟的「撒手鐧」。

但持平而論,大陸近10年受到熱錢的威脅從未停歇,就像一個堰塞湖,只要一下雨,水就會快速蓄積起來。如果只是一昧挖溝渠疏導,卻無法理解為何自己就是個堰塞湖,那QE永遠會是大陸的夢魘,甚至是壓垮大陸經濟最後一根稻草。

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