作者： 文／范從容 （資深金融投資家） | 財訊雙週刊 – 2013年11月17日 上午8:55
低利率、低通膨環境，錢一定會轉往股市。
過去長期被忽略的中小型股率先脫穎而出，資金從小型股逐漸蔓延到中型股。
而成交量一旦上了千億元，金融、電子雙漲局面可期。
第三輪量化寬鬆貨幣政策（QE3）縮手推遲以後，全球資金流向怎麼走？是大家最關切的議題。從QE1到QE3，全世界的貨幣存量愈來愈多，主要國家依然能夠把利率控制在低水準，甚至趨近於零，顯示各國政府控制能力很強。低利率、低通膨可以說是美國、歐洲、日本的本錢，美、歐、日股市還有高檔可期。
銀彈還很多 最後歸宿在股市
日本首相安倍晉三日前宣布，未來日本的消費稅將由目前的5％提高至8％，稅率提高之後消費肯定會受影響，日本為飲鴆止渴，恐怕要以更大的貶值來支撐經濟， 如果利率上升，國債壓力龐大，安倍經濟學可說是短多長空。
而QE延遲退場，就和安倍經濟學一樣，也是短多長空。不過既然說短多，股市的上漲就可以期待。
金融海嘯後，美國祭出QE1使全球股市展開大反彈，台股也從海嘯後低點3955點一路上攻至2011年初的9220點。既然QE1能把指數推升到9220點，隨後再加上QE2、QE3的實施，讓鈔票愈來愈多，指數沒有回到9200點，像話嗎？
此外，今年5月美國喊話QE要縮手，讓全球股市跌了3個月，台股也從8439點一口氣跌到7663點，那麼既然QE不退，8400點總不可能回不去吧！
以水泥股中的台泥為例，股價若還原權值早已越過2011年高點，距2008年高點更僅有一步之遙。食品股的統一股價不但越過了2011年高點，也早過了2007年高點。金融股的玉山金還原權值後，同樣早已突破2007年高點，富邦金亦然，兆豐金表現也不差。紡織股表現優異，更是大家有目共睹，顯然好公司的價值，在這一兩年逐漸被市場接納與認同。
很多個股股價都創了2007年以來新高，而2007年加權指數最高達9859點。為什麼這麼多檔股票都創下新高，加權指數的表現卻仍有一段差距？主因就是因為電子股太弱。
相較於美國那斯達克指數頻創新高，台灣電子股應有落後補漲行情。電子股盤底已久、基期很低，金融股穩穩上漲，子彈還有很多，市場尚未力竭。
農曆年前9200點，理論上應該要回去，若考慮加權指數除息兩年來減了500點，那麼農曆年前8800點尚屬合理預期。
QE1到QE3這麼多鈔票都還沒有讓股市奔騰呢！又何須擔憂太多。調整是有，但依舊看好。
成交量上千億 換股關鍵時刻
目前美國道瓊指數站穩15000點，不過真正代表美國創新的是那斯達克指數，近期創新高並延續漲勢。美國頂多調整，有再創新高的動能。
至於日本、歐洲也不差，最近日圓先生?原英資認為，日經指數上看2萬點，保守一些，18000點應該會見到。
東南亞日前雖遭遇危機，出現股匯雙跌，但抵抗能力已經比亞洲金融風暴時好得太多。中國盤出底部，一旦站穩上證指數2200點築底完成，進入初升段就容易出現驚驚漲走勢。
低利率、低通膨環境，錢一定會轉往股市。過去幾年大炒黃金等原物料的資金要找出路，甚至長期擁有債券的投資者，也開始考慮其他出路，這麼多錢總要找到新目標，物美價廉的標的於是一一表態，龐大資金的最後歸宿仍在股市。
過去長期被忽略的中小型股率先脫穎而出，資金從小型股逐漸蔓延到中型股。成交量千億元以下沒有大型股表演的份，一旦日均量站上千億元之後，投資思維就必須改變，金融股會動，大型傳產股也會動。成交量不到千億元，只是調整；一旦上了千億元，金融、電子雙漲局面可期。
說起最近美國財政僵局讓聯邦政府關門大吉，比起五月的QE縮手震撼彈，只能算是小利空；事情都還沒解決，股市老早回神上漲了。台灣九月政爭的利空測試，同樣是假議題，一樣雨過天青。
十月適逢調整，股價高了要結帳，低了要補貨，十月過了就更加明朗。從這麼多利空刺激，黃金仍然不漲、股市仍然不跌，已可嗅出端倪。
對西洋人來說，是耶誕節快樂；對中國人來說，農曆新年也會很快樂。
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