那些亞洲新興市場不怕熱錢衝擊?德意志銀行:台灣名列前茅

作者: 鉅亨編輯劉祥航 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月15日 下午3:35

去年亞洲新興市場成也熱錢、敗也熱錢,但那個國家最容易受熱錢衝擊?《WSJ》網站報導,經濟學家常用經常帳赤字做為觀察指標,不過德意志銀行最新報告認為,由外部融資需求結合資金儲備來看,其實提供更好的分析依據。

由圖表來看,最不怕熱錢衝擊的新興亞洲前 3 名,是菲律賓、台灣及中國。

首先,經常帳是一國的貿易及投資流動的常用指標,如果出現赤字,代表國家的進口高過出口。在正常情況下,這個差別能夠被投資組合流動及外國直接投資來補上。

不過,去年夏天,Fed 發出「QE減碼」信號,造成新興市場資金大量快速回流美國,由此也看出,國家過度依賴外資,當熱錢撤出時,就會出現重大危機。也因此,德意志銀行亞洲經濟學家 Taimur Baig 強調,外部融資需求應該要和國家儲備結合來看,才能了解,要是沒有國際援助,國家的體質如何。

图片说明 2014年新興亞洲儲備及外部資金需求比較排名

由圖表結果顯示,印尼及印度不但經常帳赤字最多,當比較來看時,排名依然墊底。Baig 指出,今年 Fed 準備 QE 退場,無疑這兩個國家仍是特別要警惕的地方。

比較需要深究的,可能是排名居中的幾國。越南的外匯儲備是負債的 2 倍,但如果要用儲備金解決資金短缺,實際上也沒有太多緩衝。

泰國今年的經常帳,預計可以稍有盈餘,不過他們的儲備金,足足是外部資金需求的 8 倍,這應該可以讓擔心政局不穩的投資人稍稍安心。

一些其他的因素也可能影響經濟,像是馬來西亞,儲備金規模為外部需求的 7 倍,近來政府開始緊縮支出,提高收入,這也能支持投資人的信心。

此外,投資人要注意的是,一旦出現資金流動,當地政府可以有多少能力動用儲備金,也是要留意的重點。

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