新興美元債 抗跌跟漲有一套

作者: 記者呂清郎╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年5月28日 上午5:30

工商時報【記者呂清郎╱台北報導】

市場憂心QE退場,導致美元走強,新興股市下挫,不過,歷史經驗顯示新興債不管在美元上升或下跌期間都呈現正報酬,抗跌跟上漲能耐強,據bloomberg統計2011年4月底美元持續上漲以來,美元計價新興債報酬仍達24.42%,當地貨幣計價新興債漲幅也達8.23%。

日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示,新興市場美元計價債券波動低,平均10年的年化波動度約6.18%,當地貨幣計價新興債則是爆發力強,所以美元計價為主、小額配置當地貨幣債的新興市場債,具有穩定債券收益及額外匯率的雙重利得機會,屬於穩健必備的資產配置。

觀察美元指數從2001~2004年走勢,新興債不管美元計價或當地貨幣計價報酬率,都超過4成;2004~2005年美元指數彈升,新興債美元計價仍逆勢上漲9.37%;統計至今年5月22日,除2008至2009年金融風暴期間新興債負報酬外,不論美元多空,新興債均能跟漲抗跌。

群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸認為,由於新興市場債已有約60%為投資等級,以美、德、日等國10年期公債為例,4月底殖利率分別是1.67%、1.22%、0.61%,大幅低於投資等級新興市場債券收益率的4.51%,促使機構法人將原先配置於成熟國家的資金大舉移轉至新興國家。如全球最大主權財富基金的挪威政府養老基金,2012年即將新興市場債的配置由2011年底的1.5%大幅提升至8%,預料此趨勢將會延續。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可.哈森泰博表示,成熟國家極低的利率水準已壓縮殖利率下滑的空間,難以再施展更多的貨幣政策維繫經濟成長動能,但新興國家的殖利率相對較高,必要時仍可利用降息來振興經濟;整體來說,對新興債市仍具信心,預期新興債市表現將相對突出。

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