作者： 林俊輝 | 中時電子報 – 2013年6月6日 上午5:30
工商時報【林俊輝】
美聯準會（Fed）開始考慮未來對資產購買計畫做調整，在寬鬆（QE）政策退場擔憂下，新興市場首當其衝，上周包括全球型、三大新興區域與金磚四國基金淨流出29.59億美元，創2011年12月來單周流出新高。但摩根資產指出，中國大陸A股逆勢走升，且周線連四紅，凸顯A股底部已現，下半年估值回升行情蓄勢待發。
摩根中國A股基金經理人張正鼎表示，相對QE1與QE2已先設定退場時點，但QE3並未設定購債終止日期，且美國聯準會傾向漸進式微幅調整，至今年底前軋然而止機會很低，以降低政策對資本市場與經濟的負面效果。因此，新興市場短線雖仍有調節壓力，但長線來看，資金終將回歸成長潛力較佳的新興股市。
由於美國釋出政策可能逐步轉向消息，新興股市賣壓加重，張正鼎指出，不僅MSCI新興市場指數連3周收黑，受資金調節壓力較大的俄羅斯與巴西股市單周均跌逾4％，但新興市場領頭羊─中國大陸股市表現相對抗壓，上周逆勢上漲1.39％，周線更連四紅。
張正鼎分析，相對俄、巴股市受商品價格牽動，企業盈餘成長動能回溫的中國大陸股市更具投資價值。A股首季營收年增率為9％，且因為原材料成本下降與企業成本控制見效，毛利率與每股盈餘呈現兩季擴張。
此外，由於庫存水準下降，現金轉換週期維持低檔，企業體質較2012年改善，張正鼎認為，陸股一向受政策影響至深，在美國QE提前退場機會增高，且當前經濟動能不若以往強勁，中國大陸政府調控力道可望放緩，對陸股來說反更加受惠。
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